Strategisk handel på de finansielle markeder, Foråret 2001
Forelæsninger mandag 8-10 i Auditorium 7 på HCØ.
Mundtlig eksamen afholdes på HCØ 12. og 19. juni - download her rækkefølgen ved eksamen (pdf-fil)
eller rækkefølgen ved eksamen (ps-fil).
På en finansiel børs foregår alle handler efter bestemte regler.
I forskningen om markeders mikrostruktur analyseres hvorledes handelsreglerne påvirker prisdannelsen på de finansielle aktiver.
Der tages udgangspunkt i den opfattelse at der er strategisk handelsadfærd på markedet.
Blandt spørgsmålene der tages op til analyse skal her nævnes: Hvordan bliver ny information inkorporeret i markedets priser?
Kan en spekulant manipulere markedets prisdannelse på profitabel vis? Hvordan skal reglerne for handel på en børs designes?
Skal insiderhandel tillades?
Denne bog danner grundstammen i kurset: Maureen O'Hara (1998): "Market Microstructure Theory," Blackwell Publishers.
Bogens indhold vil blive uddybet ved gennemgang af nogle tidsskriftartikler.
Artiklerne kan tilpasses deltagernes ønsker, ligesom der kan aftales deltagergennemgang af pensum.
Nogle eksempler på relevante artikler:
-
Glosten og Milgrom (1985): "Bid, Ask, and Transaction Prices in a Specialist Market with Heterogeneously Informed Traders,"
Journal of Financial Economics 13, 71-100.
-
Kyle (1985): "Continuous Auctions and Insider Trading," Econometrica 53, 1315-36.
-
Huang og Stoll (1997): "The Components of the Bid-Ask Spread: A General Approach,"
Review of Financial Studies 10(4), 995-1034.
-
Leland (1992): "Insider Trading: Should It Be Prohibited?" Journal of Political Economy 100(4), 859-87.
-
Allen og Gale (1992): "Stock Price Manipulation," Review of Financial Studies 5(3), 503-29.
-
Avery og Zemsky (1998): "Multidimensional Uncertainty and Herd Behavior in Financial Markets,"
American Economic Review 88(4), 724-48.
-
Journal of Financial Economics 45(1), juli 1997: Symposium on Market Microstructure: Focus on NASDAQ.
Download her nogle praktiske oplysninger om faget (pdf-fil) inklusive
en foreløbig plan for gennemgangen af pensum.
De samme praktiske oplysninger om faget (ps-fil) i postscript format.
Nogle nyttige links:
Plan for forelæsningerne:
| 5/2 | Kap. 1 | Indledning |
| 12/2 | Kap. 2 | Lagermodeller |
| 19/2 | Kap. 3 | Information og handel |
| 26/2 | Glosten og Milgrom | Information og handel |
| 5/3 | Avery og Zemsky | Hordeopførsel |
| 12/3 | Kap. 4 | Strategisk handel I |
| 19/3 | Kyle | Auktionsmodel |
| 26/3 | Allen og Gale | Manipulation |
| 2/4 | Kap. 5 | Strategisk handel II |
| 9/4 | Kap. 6 | Prisernes dynamik |
| 23/4 | Kap. 7 | Markeders levedygtighed og stabilitet |
| 30/4 | Leland | Insiderhandel |
| 7/5 | Kap. 8 | Likviditet og markeder |
| 14/5 | Kap. 9 | Markedsdesign |
| 21/5 | JFE symposium | NASDAQ |
Peter Sørensen
Økonomisk Institut
Københavns Universitet
Studiestræde 6
1455 København K
Tel. 3532 3056
Email peter.sorensen@econ.ku.dk
Hjemmeside http://www.econ.ku.dk/sorensen
Sidst rettet: 8. juni 2001.